重庆东金

　　结合国内CPI居高不下，通货膨胀压力不断加大等因素影响，2008年后期A股市场将难再现单边上涨的态势。不过在这种结构性市场中，投资机会依旧存在。

　　上市公司2007年年报和2008年一季报验证了宏观经济的放缓趋势。从一季度业绩来看，2008年一季度的净利润同比和环比增速分别为4%和-12.59%。若剔除石油天然气，净利率的趋势相对平稳，但剔除金融后，净利率下降趋势明显。尽管上市公司利润增长有减速趋势，但从相关预测数据来看，总体上，上市公司今明两年的业绩增长仍将维持较快速度。

　　但另一方面，目前A股市场静态估值低于去年同期，动态市盈率(2008年和2009年预测市盈率)也在连续快速降低。实际上，市场经过超过50%的下跌之后，已处于估值相对安全区域。目前约27倍的市盈率，考虑到每年10%以上的GDP增长率，其估值可说比一些所谓的成熟市场更有优势，这就为A股市场的投资提供了较好的安全边际。只不过因为一些不确定因素的存在，市场暂时还缺乏坚定的做多者。不过做空者也明显有所收敛，如最大空头的基金，从近期的龙虎榜上就可以清楚看到，其卖出的脚步已大幅减缓，似乎是进入了一个观望时期。

　　因此在整个市场处于震荡向上、慢牛表现阶段，许多个股的表现将异常出色。毕竟目前相对宽松的环境，给许多个股提供了表现的机会。特别是与目前抗震救灾相关联的板块或个股，比如：医药、基建、食品等。

　　尽管市场在前期有所走强，但是市场投资者信心仍没有完全的恢复，从近期活跃的个股来看，短线冲高后往往出现快速的下跌，显示操作思维属于短线性质，持股心态还不稳定。近几日来，市场中的热点轮动速度有加快迹象，从农业股到医药股，然后再转到金属板块，几乎是一天一个热点，而这些热点股票的股东中均出现基金的身影，因此不排除基金在其中有所动作。但需要注意的是，每个热点板块表现完毕后，都可能出现较大幅度的调整。所以，在这种大环境大背景下，保持合理的仓位，保持安全的操作策略才是最重要的，也是投资者必需的操作策略。

本站财经-中证报联合多空调查

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