姜雷

　　成立股份公司，并获得中国证监会的豁免，避开了股份公司设立不满三年不能在A股上市的规定后，中国船舶重工集团(下称中船重工)整合旗下资产，实现A股上市的计划已经明晰。

　　中船重工此次是将旗下船舶配套相关资产和业务分拆，并打包装入其持有97.21%股权的中国船舶重工股份公司(下称中船股份)。最快在今年底明年初，中船股份将实现A股上市。此次IPO计划发行近20亿股新股，预期募集资金将达到60-70亿元人民币。

　　中船股份的上市计划是在国务院国资委、中国证监会、财政部等部门大力协调和推进下展开的。“虽然资产整合比较复杂，但进展还算顺利，政策上一路绿灯”。

　　知情人士表示，中船股份的上市可以视为目前军工企业上市和资产整合的典型。“先将民品业务打包上市，成为军工企业控股的上市公司，并以此为平台，再把军民两用，还有不设密的军品业务不断整合进来。这样在政策层面上操作起来更容易。”

　　诉求

　　中船重工成立于1999年，是由中国船舶工业总公司分拆而来。按照就地原则，中国船舶工业总公司当时被分为中船重工和中国船舶工业集团(下称中船集团)，也就是业内所称的北船和南船。两家企业都名列十一大军工企业名单之中。

　　中船集团旗下拥有沪东重机、江南重工、广船国际3个上市公司。上市公司的平台，加速了中船集团的内部资源整合，并使其获得高速发展。

　　2007年中船集团以沪东重机为整合平台(后改名为中国船舶)，不断将民品主业注入，逐步实现核心业务的整体上市。同时，近十年来，中船重工在资本市场只培育了风帆股份(600482.SH)一家上市公司。

　　在两大造船集团的竞争中，北船的发展逊于南船。比如利润方面，中船集团2007年利润总额达到140亿元，而中船重工不到60亿元。中船集团2007年造船完工量、新承接船舶订单、手持船舶订单占全国总量的34%、24%和32%，而中船重工三大造船指标仅占全国总量的22%、16%和16%。

　　随着中船集团长兴岛、龙穴基地的建成投产，中船集团的产能将进一步扩大。中船重工在资本市场与产业布局上都面临着输给中船集团的危险，这些都让中船重工打通融资渠道的心情甚为迫切。

　　方案

　　2006年，中船重工曾希望借壳桐君阁(000591)，当时的计划是，中船重工收购太极集团持有的占总股本65.15%桐君阁股份，转让价格为桐君阁经评估的全部净资产值再加4000万元现金，但最终因为谈判不成而取消。

　　中船股份成立之前，中船重工做的最主要工作就是，将军民混用的船舶配套业务从集团下属的研究所中分离出来。天津研究所、上海研究所、江苏研究所、洛阳研究所旗下杰瑞电子、七所高科等9家企业被无偿划拨至中船重工，并准备注入中船股份。

　　今年1月，中船重工获得国务院国资委关于中船重工重组上市的批复。3月，国务院国资委同意中船重工与鞍钢集团、中航集团共同设立了中船股份公司。资料显示，中船股份注册资本46.56亿元。中船重工以现金、二级子公司股权、6个分公司的资产入股，持有97.21%股权。鞍钢和航天科技作为战略投资者，分别持有2.15%和0.64%的股权。

　　之后，中船重工将大连船用柴油机厂、大连船用推进器厂等8家二级全民所有制企业以及4家二级公司注入中船股份。

　　上述二级全民所有制企业基本上都是在今年才改制为一人有限责任公司。

　　目前，中船股份在出资、经营土地转让、租赁等具体的手续方面都已经落实到位。由13人组成的董事会业已组成，中船重工总经理李长印担任股份公司董事长，中船重工副总经理张必贻担任总经理。

　　目前，中船股份共有二级子公司21家，三级控股子公司25家。其主营业务是船舶配套产品设计、制造、销售和租赁；舰船配套技术开发和服务。记者获悉，中船股份募集的资金将用于近20个船舶配套项目的如螺旋桨、柴油机等的改扩建。

　　主营

　　2007年中船重工启动了IPO计划时候，曾有过整体上市的构想。“当时是两种设想，一种是将非军品的全部民品打包，并实现整体上市，但我们实际调查后发现，这种做法基本上是不可能的。”参与IPO的人士表示。

　　中船重工的核心资产偏重于军品的研发和生产，很多下属企业都是军民混用，而且其民品主业分布较散，遍及东北、西南、华北等数十个城市。“中船重工的很多下属企业的资产和产权都比较复杂，厘清公司间的产权、股权关系就需要很长时间，同时，还有很多企业内部存在职工股问题，如果整合这些分散的民品资产都是棘手的事情。”上述人士表示。

　　最终的决定是从三大业务板块――军船、民船和非船产品中，把船舶配套单独拿出来上市。

　　造船业务上，中船重工已经落后于中船集团，但中船重工的船舶配套及相关产业却发展迅速。资料显示，中船重工已经实现了大型船用曲轴批量生产；自主开发世界最大级别的船用螺旋桨，单桨成品重量近百吨；另外锚机、绞车、舵机等主要甲板机械实现了自主设计和制造，并占据了国内75%以上的市场份额。

　　国内船舶配套业务的发展缓慢给中船重工提供了机会，目前，国产设备配套率至今平均仅为40%，远低于日本的98%和韩国的85%以上的水平。有专家认为，中国造船企业做强做大必须突破配套设备国产化率80%的门槛。相关预测称，到2010年全世界造船产值将达到1200亿美元，船配业产值将超过500亿美元；国内船配业产值将达到200亿美元。

　　政策绿灯

　　中船重工的上市进程得到了各方面协同促进。国务院同意股份公司设立未满3年即可申请在境内发行股票并上市；在解决研究院所以及部二、三级子公司职工持股问题上，也得到了财政部的支持。财政部专门发文，批准中船重工将收购回的职工股作为集团出资注入股份公司。不完全统计，中船重工为了解决下属近7家企业和研究院所的职工持股问题，共付出了5亿多元。

　　本次重组中，原本隶属于各事业单位研究所的部分研发中心的资产也以6个分公司的形式被注入股份公司，这其中有部分是军民结合的产品。“上市资产由原来的以民品为主，逐步向军民结合、军民并重转变。”中船重工内部人士表示。

　　内部人士称，这些涉及到军民结合的产品已经符合军品保密的规定，才放入到股份公司中去的。他告诉记者，今后中船重工将逐步的将一些不涉密的军品企业，按照相关规定转移到股份公司中去。

　　2007年11月15日，原科工委出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》、《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》等规定，将军工企业按照国有独资、国有绝对控股、国有相对控股、国有参股等四种类型实施改制。军品上市，民营甚至境外资本被允许参与军工企业改制在法规上成为现实。

　　目前的现实是，受国家政策、宏观环境影响，包括军品、军民混合等军工资产能否上市仍然存在很大的不确定性。“中船重工的实际上是在摸索一条渐进的军转民的道路。”上述人士表示。

　　来源：经济观察报网

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